原题目:净利预增100%、日赚近亿,海螺水泥的竞争上风在哪里?

作为周期性行业中独一一只持久事迹表示弱化周期性的公司海螺水泥(600585-CN;00914-HK),在1月10日晚间颁布了2018年事迹预告。

依据该公司通知布告表露,估计2018年年度实现回属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定表露数据)比拟将增添126.84亿元国民币~158.55亿元国民币,同比增添80%~100%。这重要受益于供应侧构造性改造的积极影响,市场供求关系连续改良,公司产物销价同比涨幅较年夜所致。

净利预增100%、日赚近亿,海螺水泥的竞争上风在哪里?

具体看,2017年、2018年大批商操行业往产能,裁减一些落伍的产能,优化财产构造,使全部行业良性竞争,产物价钱也走出一波上升趋向,这使行业內各家公司的事迹也爆发性增加,此中水泥行业就是此中之一。

海螺水泥乘行业春风净利快速增加之后,那么,公司表露的这份年度事迹预告对投资者是好是坏呢?

四时度净利环比增速或年夜幅下滑

起首,我们仍是先来梳理一下该公司前三季度事迹陈述,由于究竟正式的年报还没有表露,我们不知道四时度该公司事迹若何。

从海螺水泥前三季度事迹通知布告来看,公司营业收进同比增加55.46%,净利润同比增加111.2%,净利润增速显明快于营业收进增速,这阐明了公司产物附加值在晋升,净利率也在快速晋升。

可是,我们再往返顾一下公司表露的年度事迹预告,净利润同比增添80%~100%,联合前三季度公司净利润增速,可以推导出四时度单季公司的净利润增速呈现一个显明放缓的进程,环比数据呈现年夜幅下滑。

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当然,全年来看如许的利润数据已经长短常的靓丽了,就是在如许靓丽的数据布景下,市场却给出公司的动态市盈率只有约5.6倍(数据起源:东方财富网),这是什么原因呢?

水泥行业周期性的担心

部门人可能知道,那就是周期性。水泥行业是典范的周期性行业,经济景心胸比拟高的的时辰,社会需求量年夜,经济景心胸低迷的时辰社会需求量比拟小,价钱也就相对随之下行。

我们先来看一组数据,水泥的发卖价钱在2016年头的时辰见底回升,恰好国內房地产的投资增速也是在2015年底、2016年头的时辰见底回升,之后一路上涨至2018年见顶回落,而水泥价钱在创出汗青新高之后,也是见顶回落,对于来岁水泥价钱可否持续攀升或者坚持汗青高位,投资者或许都抱有猜忌立场。

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假如水泥的发卖价钱呈现比拟年夜的下滑,对行业甚至公司会发生哪些影响?

由于没有行业数据,我们先来看看2014年至2015年之间水泥价钱快速下滑的时辰,海螺水泥的事迹表示,在这时代水泥价钱跌往了约30%,海螺水泥的发卖净利率最低也跌往了约4%,净利润则跌往了约30%,基础和水泥价钱跌幅同步。

固然没有行业的相干利润数据,但水泥行业作为集中度很是高的行业,龙头企业海螺水泥的事迹都下滑了这么多,像行业一些没有树立低本钱竞争上风的小型企业(发卖净利率较低) ,水泥价钱的下滑对这部门企业会造成扑灭性冲击。

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这也就不难懂得市场为什么会给海螺水泥这么低的估值,由于,水泥价钱已经处于高位,而国內经济2018年下半年来下行压力加年夜,在控房价布景下,房地产投资增速也不容乐不雅,来岁水泥价钱持续攀升的概率较小,一旦市场对于水泥的需求下滑,价钱也随之回落,公司的净利润大要率会呈现下滑,市盈率也必定上升,这也是周期性行业的广泛纪律。

总结:

综上所述,从公司前三季度事迹以及年度事迹预告来看,海螺水泥固然属于行业龙头,但也免不了受行业周期性所影响,在来岁宏不雅经济下行预期加年夜、地产投资放缓的布景下,水泥价钱下滑或许是大要率事务,这也是市场给公司低估值的重要原因。

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